¿Qué es la Sociedad Anónima Promotora de Inversión “SAPI”?

Por: Fernando González Pequeño

Mediante la figura de la sociedad anónima promotora de inversión (SAPI) , las medianas empresas pueden integrarse al mercado de valores gozando de los beneficios de una empresa que cotiza, sin tener que cumplir con todos los requisitos de las sociedades anónima bursátiles y poder negociar sus acciones entre inversionistas calificados, institucionales o personas que declaren conocer los riesgos de este tipo de inversiones de acuerdo con los formatos y procedimientos que emita la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV).

Es una modalidad de la sociedad anónima, creada de conformidad con la Ley del Mercado de Valores del 2006, y para constituirse como (SAPI) o adoptar dicha modalidad, se deben observar las disposiciones especiales contenidas en la referida Ley, y en lo no previsto por ésta, a lo señalado en la Ley General de Sociedades Mercantiles (LGSM).

La SAPI es el mejor vehículo para recibir inversión por parte de fondos de capital privado, ya que, a diferencia de la SA, en donde el principio rector para establecer los derechos de mayorías y minorías es casi exclusivamente el porcentaje de participación en el capital social de la Sociedad, en la SAPI se establecen criterios distintos para proteger dichos derechos.

BENEFICIOS DE LAS SAPI:

  • La SAPI ofrece  un régimen corporativo más flexible y moderno que la SA, ya que permite la regulación de determinados derechos corporativos que bajo el régimen de la SA se encuentra expresamente prohibido o cuya efectividad ante los tribunales mexicanos está en duda.
  • Permite que accionistas minoritarios puedan ejercer control sobre el gobierno corporativo de la SAPI, independientemente de su porcentaje en el capital social.
  • Permite mecanismos para implementar estrategias de salida del capital privado.
  • Si bien pueden disminuirse (más no aumentarse), los porcentajes para el nombramiento de consejeros o comisarios son menores que en la SA, al igual que los porcentajes requeridos para llevar a cabo acciones fundamentales en el gobierno corporativo de la Sociedad, como la oposición a resoluciones de asamblea de accionistas o la acción de responsabilidad civil.

Para facilitar su comprensión, a continuación presentaré diversos cuadros en los que se podrán ver las principales diferencias entre una sociedad anónima (SA) y una sociedad anónima promotora de inversión (SAPI):

Derechos de Minorías
Derechos Sociedad anónima(SA) Sociedad

anónima promotora de inversión (SAPI)

Nombramiento de consejeros 25% del capital social. 10% del capital social.
Nombramiento de comisarios 25% del capital social. 10% del capital social.
Convocatoria a asamblea 33% del capital social. 10% del capital social.
Aplazamiento de asamblea 33% del capital social. 10% del capital social.
Acción de responsabilidad civil contra administradores o comisarios 33% del capital social. 15% del capital social.
Oposición judicial a resoluciones 33% del capital social. 20% del capital social.
Derecho de preferencia
Sociedad anónima(SA) Sociedad anónima promotora de inversión (SAPI)
Los accionistas tendrán derecho preferente, en proporción al número de sus acciones, para adquirir las que emitan en caso de aumento de capital social. Este derecho deberá ejercitarse dentro de los quince días siguientes a la publicación en el Sistema de Publicaciones de la Secretaría de Economía, del acuerdo de la asamblea sobre el aumento del capital social. Se permite prever disposiciones que amplíen, limiten o nieguen el derecho de adquirir de manera preferente. Podrán estipularse medios de publicidad distintos.
Derechos corporativos
Convenios entre accionistas para el ejercicio del voto
Sociedad anónima(SA) Sociedad anónima promotora de inversión (SAPI)
Es nulo todo convenio que limite la libertad del voto de los accionistas. Los accionistas tendrán derecho a hacer acuerdos para el ejercicio del derecho de voto en asambleas de accionistas.
Derechos corporativos
Acciones con voto limitado o sin derecho a voto
Sociedad anónima(SA) Sociedad anónima promotora de inversión (SAPI)
Las acciones serán de igual valor y otorgarán iguales derechos. Sin embargo, en el contrato social podrá acordarse que el capital social se divida en varias clases de acciones con derechos especiales para cada clase. Se permite prever convenios distintos que permitan emitir acciones que no confieran derecho de voto o que el voto se restrinja a algunos asuntos.
Derechos corporativos
Derecho de veto
Sociedad anónima(SA) Sociedad anónima promotora de inversión (SAPI)
No aplica. Se permite prever situaciones que confieran el derecho de veto o requieran del voto favorable de uno o más accionistas, respecto de las resoluciones de la asamblea de accionistas.
Derechos corporativos
Derechos de separación o retiro de accionistas
Sociedad anónima

(SA)

Sociedad anónima promotora de inversión (SAPI)
Cuando la asamblea extraordinaria de accionistas adopte resoluciones sobre asuntos importantes de la empresa que cambian sus estatutos (cambio de objeto, cambio de nacionalidad, unión con otra sociedad) cualquier accionista que vote en contra tendrá el derecho a separarse de la sociedad y obtener el reembolso de sus acciones, en proporción al capital social, según el último balance aprobado siempre que lo solicite dentro de los quince días siguientes a la clausura de la asamblea. Se pueden establecer causas para ejercer derechos de separación y retiro de accionistas además de la sociedad anónima común.
Derechos corporativos
Derecho de exclusión de accionistas
Sociedad anónima

(SA)

Sociedad anónima promotora de inversión (SAPI)
No aplica. Se permite prever que se establezcan motivos para utilizar el derecho de excluir a accionistas, así como el precio y la base para la decisión.
Derechos corporativos
Restricción en la transmisión de acciones
Sociedad anónima(SA) Sociedad anónima promotora de inversión (SAPI)
Se puede establecer la transmisión de acciones representativas de su capital social a la aprobación del consejo de administración. El consejo podrá negar la autorización nombrando un comprador de las acciones al precio en el mercado. Se permite prever condiciones de cualquier naturaleza que limiten la transmisión de acciones o derecho sobre éstas, cuando éstas se impongan a las acciones de una misma serie o clase.
Derechos corporativos
Adquisición de acciones propias
Sociedad anónima(SA) Sociedad anónima promotora de inversión (SAPI)
Se prohíbe a las sociedades anónimas adquirir sus propias acciones, salvo por adjudicación judicial, en pago de créditos de la sociedad. Las sociedades anónimas promotoras de inversión, con autorización del consejo de administración, podrán adquirir las acciones representativas de su capital social.
Derechos corporativos
Desacuerdos entre accionistas
Sociedad anónima(SA) Sociedad anónima promotora de inversión (SAPI)
No aplica. Prevé mecanismos a seguir en caso de que los accionistas no lleguen a acuerdos respecto de asuntos específicos.
Derechos corporativos
Pactos de no competencia entre accionistas
Sociedad anónima(SA) Sociedad anónima promotora de inversión (SAPI)
No aplica. Los accionistas tendrán derecho a acordar entre ellos obligaciones si no desarrollan negocios comerciales que compitan con la sociedad, con cierto tiempo, materia y cobertura geográfica, no deberán exceder de tres.
Derechos corporativos
Limitación de la responsabilidad de consejeros y directivos por daños y perjuicios
Sociedad anónima Sociedad anónima promotora de inversión (SAPI)
No aplica. Permite limitar la responsabilidad en los daños y perjuicios ocasionados por sus consejeros y directivos relevantes, a partir de sus decisiones o  actos.
Derechos corporativos
Convenios de opción de compra o venta de acciones
Sociedad anónima Sociedad anónima promotora de inversión (SAPI)
No aplica. Los accionistas tienen derecho a pactar entre ellos derechos y obligaciones que establezcan opciones de compra o venta de las acciones representativas del capital social.
Administración de la sociedad
Sociedad anónima(SA) Sociedad anónima promotora de inversión (SAPI)
Opcional:

1. Encomendada a un administrador único.

2. Encomendar a un consejo de administración.

Opcional:

1. Encomendada a un consejo de administración.

2. Encomendada al consejo de administración y a un director general.

Vigilancia de la Sociedad
Sociedad anónima(SA) Sociedad anónima promotora de inversión (SAPI)
A cargo de uno o varios Comisarios Opcional:

1.       Comisario.

2.       Comité de Auditoría.

Publicación de estados financieros
Sociedad anónima(SA) Sociedad anónima promotora de inversión (SAPI)
Quince días después de la fecha en que la asamblea general de accionistas haya aprobado el informe a que se refiere el enunciado general del artículo 172, los accionistas podrán solicitar que se publiquen en el sistema electrónico establecido por la Secretaría de Economía los estados financieros, junto con sus notas y el dictamen de los comisarios. Las SAPI estarán exceptuadas de los requisitos de publicar sus estados financieros.

En la parte de formatos podrán encontrar un formato de estatutos de una SAPI en su modalidad de capital variable.

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